Provocarea inflației

India are o problemă cu inflația. Indicele prețurilor de consum (IPC), măsura de referință a inflației din India, a crescut la 6,26% în iunie 2021. Aceasta este a doua lună consecutivă în care IPC a aterizat peste limita superioară de toleranță a Băncii de Rezervă a Indiei (RBI) de 6%. Indicele prețurilor cu ridicata (WPI) a crescut la 12,07% în iunie, a treia lună consecutivă de inflație angro cu două cifre. Și prețurile carburanților, în mare parte un fenomen determinat de taxe în prezent, sunt la un nivel record. O parte covârșitoare a muncitorilor indieni sunt angajați în sectorul neorganizat. Aceasta înseamnă că câștigurile lor nu sunt indexate la prețuri. Prin urmare, orice creștere bruscă a inflației strânge puterea de cumpărare și cererea. Creșterea prețurilor la motorină va avea un efect deosebit de negativ asupra veniturilor fermelor pentru sezonul Kharif. Prețurile minime de sprijin anunțate de guvern s-au bazat pe estimări ale costurilor, care ar fi escaladat semnificativ acum.

Citește și | Inflația cu ridicata scade la 12,07% în iunie, în scădere de la aproape 13% în mai

Acest lucru este îngrijorător chiar și în circumstanțe normale. Dar este mai ales așa atunci când economia a avut două întreruperi consecutive cauzate de pandemie în decurs de un an după o încetinire prelungită. Într-un interviu recent, guvernatorul RBI Shaktikanta Das a descris inflația ca fiind un fenomen tranzitoriu. Dar s-ar putea să nu fie cazul. Prețurile internaționale ale țițeiului sunt de așteptat să rămână la nivelurile actuale, poate chiar să crească. Dacă guvernul nu reduce taxele, prețurile la benzină și la motorină nu vor scădea. Efectele lor în cascadă vor prolifera în continuare. Cifrele inflației din țările avansate nu vor face decât să întărească așteptările inflaționiste. Economiștii independenți au avertizat că ar putea exista și o creștere a inflației serviciilor, pe măsură ce restricțiile sunt relaxate și cererea va crește.

Pentru a fi corect, RBI are mâinile legate. Orice mișcare în direcția reducerii lichidității sau a creșterii ratelor va administra un șoc al cererii sistemului. Mediul inflaționist actual nu este rezultatul cererii în exces. Situația Indiei este precară, deoarece este în urmă pe curba de redresare post-pandemie față de alte țări avansate și China a căror cerere împinge în creștere prețurile internaționale ale mărfurilor. Este clar că executivul politic își asumă un risc calculat în a cocheta cu inflația, deși această poziție se poate schimba pe măsură ce alegerile din Uttar Pradesh se apropie. Ceea ce trebuie să realizeze guvernul este că variabilele economice nu aderă neapărat la calcule bazate pe calendare politice. Trebuie să acționeze asupra inflației înainte ca aceasta să provoace mai multă suferință și să erodeze cererea în continuare, făcând o redresare echitabilă și mai evazivă.