Povestea economică incertă

Raportul anual al Reserve Bank of India (RBI), lansat săptămâna trecută, are o evaluare detaliată a stării economiei. Raportul laudă (în mod așteptat) răspunsul politicii fiscale și monetare la impactul economic al pandemiei. Cu toate acestea, este bine să reiterăm câteva principii de bază ale politicii economice în ceea ce privește abordarea unei pandemii. Acesta notează pe bună dreptate că „în comparație cu crizele financiare, o criză de sănătate poate fi mai răspândită, mai persistentă și mai debilitantă în ceea ce privește impactul asupra economiei reale” și „a lăsa garda jos este periculoasă; cel mai bine este să ne pregătim pentru valuri viitoare”. Acest lucru are atât un mesaj pe termen scurt, cât și pe termen mediu pentru factorii de decizie.

India a plătit enorm pentru că a lăsat în jos vigilența în luna martie, când activitatea economică începea în sfârșit să câștige avânt – la fel ca și un al doilea val. Orice semn de renaștere în curba infecției trebuie să fie ciupit de acum înainte.

Având în vedere faptul că economia a fost lovită de două valuri ale pandemiei, va fi prea optimist să presupunem că va reveni rapid la normal. Urbăria politicii în jurul unei recuperări în formă de V ar trebui eliminată. Raportul notează că „investiția privată este piesa lipsă din povestea economiei indiene în 2020-21” și „reanimarea ei așteaptă un mediu în care „spiritele animale” sunt reaprinse și energiile antreprenoriale sunt eliberate”, indicând în mod clar o persistență. de cerere slabă în economie. Raportul RBI este categoric că impactul economic al celui de-al doilea val fiind limitat la primul trimestru din 2021-2022 este „cel mai optimist scenariu”.

Aceste observații ar trebui să ofere îndrumări clare pentru politica economică. Nu numai că nu putem considera redresarea economică de bună, dar nici șocuri viitoare nu pot fi excluse. Doar o aplatizare a curbei de infecție nu va duce la restabilirea unei traiectorii normale de creștere și va fi nevoie de un stimulent al cererii pentru a face acest lucru. Deoarece statele au făcut majoritatea sarcinilor grele în timpul pandemiei și sunt deja împinse la limitele lor fiscale, doar Centrul poate conduce sarcina pe acest front. Cu siguranță, raportul urmărește obiectivul prețuit de „o cale sigură de creștere puternică și durabilă, cu stabilitate macroeconomică și financiară”. Cu toate acestea, având în vedere deficitul de cerere din economie, un stimulent întârziat reprezintă un risc mai mare în acest moment.