Citirea RBI asupra economiei

Rezerva Bank of India (RBI) a declarat, în buletinul său lunar lansat pe 17 mai, că „cel mai mare tarif” al celui de-al doilea val de Covid-19 în curs este „șocul cererii”. A enumerat alte aspecte negative – „pierderea mobilității, cheltuieli discreționare și locuri de muncă, pe lângă acumularea de stocuri” – dar a subliniat că „oferta agregată este mai puțin afectată”. Poate din această cauză, RBI a concluzionat că „reapariția Covid-19 a afectat, dar nu a afectat activitatea economică în prima jumătate a anului 2021-2022” și că economia nu a fost atât de grav afectată ca anul trecut (centrala banca a adăugat avertismentul că aceasta este o evaluare tentativă).

RBI are parțial dreptate. Anul trecut, în timpul primului val, blocarea de 68 de zile și relaxarea ulterioară gradată (și treptată) a mai multor restricții au însemnat o întrerupere semnificativă a aprovizionării. Anul acesta, guvernul Uniunii, ars de experiența sa de anul trecut, s-a ferit de a anunța un blocaj național, lăsând statele să impună blocări localizate. Multe state au recurs la aceste măsuri în aprilie, deoarece al doilea val a amenințat să-și copleșească sistemele de sănătate, dar s-au asigurat că nu va exista o întrerupere prea mare a activităților industriale. Indicele de reluare a afacerilor Nomura India pentru săptămâna încheiată pe 16 mai a fost de 61,9 (100 indică un nivel de activitate pre-pandemic), o scădere bruscă față de februarie, când aproape a atins nivelurile pre-pandemie. Acest nivel a fost văzut ultima oară în iunie 2020, după ce blocajul dur s-a încheiat și activitățile industriale au început să se reia. Poate cădea din nou săptămâna aceasta și viitoare, multe state fiind așteptate să extindă blocajele, deoarece al doilea val arată primele semne de scădere, dar este puțin probabil să scadă la nivelurile de aproximativ 45 observate în aprilie anul trecut.

Dar s-ar putea să fie puțin exagerat să te aștepți să vezi același tip de consum reprimit la care a fost martor anul trecut. Spre deosebire de primul val, cel de-al doilea paralizant a atins multe gospodării din clasa de mijloc în ceea ce privește pierderea de vieți omenești sau boli grave care au necesitat tratament medical extins și costisitor. Și, în mod anecdotic, atât companiile, cât și persoanele fizice se așteaptă ca perspectivele lor imediate să fie reduse. Sentimentul, atât individual, cât și de afaceri, a luat o bătaie. Dacă economia indiană trebuie să revină până în al treilea trimestru al acestui buget (al doilea poate fi prea devreme), ar putea fi necesar un stimul fiscal adecvat. Încrederea lui RBI, deși liniștitoare, poate fi deplasată.