Inflația cu amănuntul, măsurată prin Indicele prețurilor de consum (IPC), a crescut la 5,7% în decembrie, a doua lună consecutivă când metricul a rămas sub 6%, limita superioară a benzii de toleranță a Băncii de Rezervă a Indiei (RBI). Cel mai recent număr al inflației este puțin mai mic decât a Bloomberg prognoza economiștilor proiectată (5,9%). Inflația pentru trimestrul care se încheie în decembrie 2022 este de 6,1%, ceea ce este semnificativ mai mic decât proiecția de 6,6% făcută de Comitetul de politică monetară (MPC) al RBI în ședința sa din decembrie (care a avut loc înainte de publicarea datelor IPC din noiembrie). O analiză a previziunilor RBI arată că banca a supraestimat inflația pentru toate cele trei trimestre din anul fiscal curent.
Economia nu este ieșită din pădure în ceea ce privește inflația. Inflația totală este încă peste 4%, inflația de bază a devenit lipicioasă în jurul valorii de 6%, iar incertitudinile continuă să planeze în ceea ce privește prețurile alimentelor și energiei. Multe estimări sugerează că prețurile țițeiului ar putea crește peste 100 de dolari pe baril, pe măsură ce China își va debloca economia. Și deși inflația alimentară a scăzut, prețurile cerealelor continuă să crească într-un ritm inconfortabil. Dar datele da naștere la întrebarea dacă economia ar trebui să continue să mențină echilibrul politicii în favoarea reducerii inflației în detrimentul creșterii. Contextul imediat în care trebuie pusă această întrebare este întâlnirea din 6 februarie a MPC. Atunci va recomanda încă o creștere a ratei? Dacă RBI crește ratele în februarie, va fi a șasea sa consecutiv; a existat o creștere cumulativă de 2,25 puncte procentuale a ratei de politică monetară până acum în acest ciclu. Există un cost de creștere al unei astfel de înăspriri monetare agresive.
Această întrebare devine cu atât mai relevantă având în vedere încetinirea economică globală. Creșterea Indiei va trebui să depindă mai mult de factorii săi interni. Este puțin probabil ca viitorul buget să ofere un mare impuls fiscal economiei. Deficitul fiscal va trebui redus, iar creșterea nominală – baza colectării veniturilor – va avea de suferit din cauza scăderii inflației în 2023-24. Banca centrală a făcut bine să-și afirme intenția printr-o înăsprire agresivă atunci când a început să majoreze ratele în ciclul actual. Acum ar trebui să ia în considerare pivotarea spre susținerea creșterii, care ar putea începe cu o pauză în ciclul de creștere a ratelor.