Bugetul Uniunii oferă ceea ce are nevoie India acum

Este dificil să privim dincolo de numărul mare din bugetul Uniunii. Aceasta este creșterea de 35,4% la 7,5 lakh crore în cheltuieli de capital în 2022-2023. Numărul este important pentru că, în absența investițiilor private, investițiile publice sunt cele care trebuie să conducă economia și au existat temeri că guvernul, după ce a majorat cheltuielile de capital cu 29%, să 5,54 lakh crore în 2021-22, ținând cont de echilibrarea contabilității, poate nu ar urma cu o altă creștere semnificativă. Aceste temeri s-au dovedit nefondate și este clar că ministrul de finanțe (FM) recunoaște importanța investițiilor publice în anul financiar următor (se vor „aglomera investiții private”, a spus FM Nirmala Sitharaman). Investițiile publice au jucat un rol semnificativ în redresarea economiei după pandemia (încă) în desfășurare și este liniștitor faptul că guvernul realizează că trebuie să facă o mare parte din munca grea în 2022-2023.

Cu toate acestea, bugetul Uniunii 2022-2023 este mai mult. În primul rând, se pune accent în mod repetat pe producția internă în diferite sectoare (inclusiv apărare și electronică), care, dacă are succes, ar putea însemna locuri de muncă în afară de încrederea în sine. În al doilea rând, se recunoaște (susținut de alocare) că sectorul educațional a fost puternic lovit și că este nevoie de o intervenție semnificativă pentru a se asigura că cei doi ani pe care mulți elevi i-au pierdut nu ajung să-i dezavantajeze pe viață. Trei, există un accent clar pe reducerea intensității de carbon a economiei (și a amprentei) – de la împingerea cauzei energiei solare (printr-un impuls pentru producția locală de module) la obligațiuni verzi suverane la implementarea politicilor de reciclare în 10 sectoare până la un impuls pentru public. transport în zonele urbane la un plan de schimb de baterii pentru vehicule electrice. Patru, există un impuls continuu pe frontul digitizării, evident în creșterea cu 50% (la 79.887 milioane) în cheltuielile IT și telecom bugetate pentru 2022-2023. Cinci, există un semn de cap către viitor – nu doar în decizia de a adopta o monedă digitală a băncii centrale, ci și în planuri pentru domenii precum inteligența artificială, genomica și spațiul. Și șase, există demonstrația capacității de a lăsa suficient de bine singur. Nu există taxe noi îngrijorătoare sau de amestec (cea privind cripto și activele digitale era necesară). De asemenea, au lipsit măsurile populiste larg anticipate, cu ochii pe alegerile din cinci state.

Toate acestea au fost realizate cu un deficit fiscal care este estimat la 6,4% din PIB în 2022-2023. Nimeni nu se poate plânge de acest număr – iar acceptarea fără scuze de către doamna Sitharaman arată că guvernul se concentrează pe creștere, nu pe deficit. Matematica bugetului pare a fi conservatoare. Se presupune o creștere nominală a PIB-ului de 11,1%, ceea ce este scăzut. În 2021-2022, a presupus o creștere nominală de 14,4%, dar a ajuns să înregistreze o creștere nominală de peste 17% – care și-a găsit o reflectare și în veniturile sale fiscale puternice. Acest lucru pare să sugereze că și veniturile fiscale pentru 2022-2023 ar putea depăși estimările bugetare. Și, că deficitul fiscal real ar putea fi substanțial mai mic. Pentru a fi sigur, este, de asemenea, posibil ca acest conservatorism să se nască din temerile legate de riscurile negative, inclusiv constrângerile continue de aprovizionare și creșterea prețului petrolului.

Acestea sunt hiturile. În ceea ce privește ratarile, bugetul pare să parieze pe creșterea creșterii cererii de consum, mai degrabă decât pe orice intervenție de bine (a se citi reduceri de taxe, sops) pentru a face acest lucru – așa cum pare să parieze că, odată cu reînviorarea economiei, unii s-ar putea să nu mai fie nevoie de măsurile sale de ajutor. Nu a anunțat un Plan B pentru sectorul agricol după ce guvernul a abrogat, la sfârșitul anului trecut, cele trei legi reformiste privind fermele care erau Planul A. Și nu amintește de includerea obligațiunilor indiene în indicii obligațiunilor globali, lucru care era de așteptat să atrage mai multe investiții străine. Tăcerea asupra obligațiunilor, combinată cu planul record de împrumut al guvernului – literele mici ale bugetului arată că se va împrumuta 14,95 lakh crore, mult mai mare decât 12-13 lakh crore așteptați de piață, ridicând îngrijorarea că ar putea să nu existe suficient credit pentru a alimenta creșterea corporativă – a tulburat piața datoriilor la scurt timp după buget. Temerile cu privire la oferta de datorii apar, de asemenea, într-un moment în care băncile centrale globale înăspesc ratele dobânzilor, iar Reserve Bank of India este, de asemenea, de așteptat să facă acest lucru. Și ca toate celelalte planuri construite în jurul investițiilor publice, succesul (sau eșecul) Bugetului 2022-23 se rezumă în cele din urmă la plata la timp și la utilizarea eficientă a acestor bani.

S-ar putea să pregătească scena pentru următorii 25 de ani de călătorie a Indiei, așa cum a menționat doamna Sitharaman în discursul său, sau poate nu, dar nu poate exista nicio îndoială că Bugetul 2022-2023 este cât se poate de aproape de a fi genul de Budget India. necesare în acest moment.